中新網1月3日電 2日晚，中國恒大發布公告與八家戰略投資者簽訂增資協議，后者合計投資300億人民幣。統計顯示，此次增資完成后，八家戰投將持有恒大地產約13.16%股權。

近年恒大保持高速增長勢頭，但負債水平一直被市場詬病。出人意料的是，恒大此次引戰引發機構投資者積極參與，市場反應熱烈。

最新公告顯示，中信、廣田集團、華信、中融、山東高速等八家知名機構成為首批戰略投資者，總投資金額達300億。

公告表示，自公司開展引戰工作以來，市場反應熱烈，恒大最終決定選擇公告所述投資者作為引戰的第一批投資者。從首批投資者構成看，不乏雄厚實力的機構投資者。這也表明機構投資者并未受房企高負債問題影響。

此次恒大地產成功引戰，充分表明機構投資者對其投資價值高度認可。在完成首批300億引戰后，作為大股東的凱隆置業持有恒大地產約86.84%股份，仍處于絕對控股地位，這意味著恒大未來仍有引戰空間。

客觀而言，房地產行業的自身特點及行業政策特殊性決定了其債務水平相對較高。在機構投資者看來，傳統的財務報表分析，無法真實反映房企的負債水平和增長潛力。

根據會計制度準則，傳統工業企業銷售后即結轉收入，基本不存在預收賬款。與傳統工業企業不同，我國房地產行業實行商品房預售制，收到預售款即計作負債，交付時才能確認銷售收入。在這種情況下，傳統工業企業存在很少的預收款，主要為合同定金，占合同金額比例較低(約10%)，且產品交付時間較短，短期內可結轉收入，余額對資產負債率影響極小。”

但對房企來說，預收賬款是向客戶預收的房款，房企從預售到交付時間長，因此在交樓前會有大量預售款計作負債，幾乎為全部房款。因此房企預售越多，負債越高，反映在財務報表中負債水平相對較高。實際上這類預收款是無息的，無需現金償還，且最終一定會轉為銷售收入。

以中國恒大為例，截至2016年6月30日，其總資產為9999.2億，總負債為8178億，資產負債率為81.8%，剔除預收賬款1190億元后實際資產負債率低至69.8%。

因此，在加快推進房地產行業供給側改革過程中，應客觀分析并正確看待當前房地產行業的負債問題。

客觀評價房企的資產負債率，需要對其負債結構進行分析。預收賬款代表房企營業收入的增長潛力，在計算企業真實負債率時，應該予以剔除。

所以，不宜夸大房企債務風險，且房企普遍有充足現金，具有較強的償還債務能力，風險合理可控。